比特幣期權(quán)市場顯示，交易員正押注這項全球最大加密貨幣將在短期內(nèi)繼續(xù)維持區(qū)間震蕩，此前的持續(xù)回調(diào)已讓加密資產(chǎn)整體市值蒸發(fā)超過1萬億美元。周五，比特幣價格一度下挫超4%至88,069美元。目前，比特幣仍占據(jù)整個加密市場近六成的總市值。

期權(quán)數(shù)據(jù)顯示，12月下旬到期的近月合約持倉量顯著高于長期合約，反映出交易員積極賣出短期期權(quán)以賺取權(quán)利金，押注近期波動率將維持低位。Wintermute策略師Jasper De Maere表示，比特幣期權(quán)的交易結(jié)構(gòu)明確體現(xiàn)出短期區(qū)間震蕩的預(yù)期，波動率不斷被拋售，而雙端(看漲/看跌)需求疲弱。同時，投資者仍在增加長期期權(quán)倉位，意味著市場認為短期穩(wěn)定、但中長期可能出現(xiàn)更大的價格波動。

今年早些時候，比特幣曾創(chuàng)下12.6萬美元的紀錄高位，但隨后兩個月的暴跌(受強制平倉潮、散戶熱度衰退等因素)驅(qū)動令整個加密市場進入全面回調(diào)。與此同時，機構(gòu)資金并未在橫盤期間回流。貝萊德旗下的iShares Bitcoin Trust正經(jīng)歷上市以來最長的資金外流期，過去五周累計流出超過27億美元。以周四額外的1.13億美元贖回計算，該ETF正邁向連續(xù)第六周凈流出，顯示機構(gòu)需求仍然疲弱。

比特幣今年的表現(xiàn)也因此落后于標普500指數(shù)，這是十多年來首次出現(xiàn)這樣的情況。加密貨幣與其他風(fēng)險資產(chǎn)的走勢出現(xiàn)明顯背離，即便與過去的“加密寒冬”時期相比也十分罕見。這一走勢也令市場此前對特朗普重返白宮后有利監(jiān)管環(huán)境帶來機構(gòu)資金加速流入的預(yù)期落空。

衍生品市場的結(jié)構(gòu)亦顯現(xiàn)出愈發(fā)悲觀的情緒。根據(jù)Coinglass的數(shù)據(jù)，比特幣永續(xù)合約的資金費率已轉(zhuǎn)負，意味著看空方需要向看多方支付費用以維持空頭倉位，顯示市場預(yù)期價格偏弱。山寨幣市場同樣承壓，以太坊期權(quán)交易者持續(xù)增持下跌保護倉位，而對上漲的押注依舊謹慎。

與此同時，去中心化交易平臺的交易活動也明顯萎縮。Hyperliquid等平臺上的山寨幣交易量自10月10日價值約190億美元的歷史性清算事件后一直未恢復(fù)。Solana、XRP等主流代幣的未平倉合約也未出現(xiàn)顯著回升，顯示投資者對山寨幣的信心仍然薄弱。